Qualcomm til at erhverve NXP, skaber et massivt halvlederfirma

Qualcomm og NXP Semiconductors på torsdag meddelte, at de havde underskrevet en aftale, hvorefter Qualcomm vil erhverve NXP. Bestyrelserne i begge virksomheder har allerede enstemmigt godkendt all-cash-aftalen, der repræsenterer en samlet virksomhedsværdi på omkring $ 47 mia. Den nye enhed vil kunne klare tusindvis af enheder, og begge selskabers kombinerede ekspertise vil være særligt vigtig for bilindustrien, mobil- og IoT-industrien, som er klar til vækst. Det kombinerede selskab vil være en af ​​verdens største leverandører af halvledere generelt, med indtægter, der kan sammenlignes med Samsung og Intel. Det vil dog ikke være nemt at kombinere Qualcomms og NXP's aktiver under ét selskab.

Den største halvledertransaktion nogensinde

Qualcomm har til hensigt at betale $ 110 for hver NXP-andel, eller for $ 37.88 milliarder (ifølge skøn over Reutersbaseret på virksomhedens 344.4 million fortyndede aktier i begyndelsen af ​​oktober), hvilket repræsenterer omkring 10% premium sammenlignet med aktiekursen på omkring $ 98.66 i tæt på onsdag. Når NXP's gæld er inkluderet, går virksomhedens værdi op til omkring $ 47 mia. I sidste uge rapporterede flere medier, at NXP-ledelsen ønskede at få $ 120 pr. Aktie, men aftalt til $ 110 foreslået af Qualcomm. Faktisk, da NXPI-aktierne handlede i intervallet mellem $ 61.61 og $ 107.54 i de sidste 12 måneder, synes $ 110 at være en ret rimelig pris.


Qualcomm hovedkvarter. Billede af Coolcaesar på en.wikipedia

Hvad der er interessant er, at Qualcomm har til hensigt at købe NXP i en all-cash-aftale, hvilket betyder at selskabet skal låne penge, som det har omkring $ 17 milliarder i kontanter og andre kortfristede aktiver er dens lommer i dag (ifølge amerikanske regulatorer). Selv at tilføje i langfristede værdipapirer bringer kun Qualcomms sparsel rundt $ 30 milliarder i alt. Qualcomms samlede gæld i dag er $ 11.77 mia. Og med et nyt multi-billion-lån (eller lån) samt NXPs gæld vil dets samlede gæld være godt over $ 20 mia. Selskabet afslører ikke navnene på sine kreditorer lige nu, men det indrømmer, at det bliver nødt til at låne penge til at betale til NXP aktionærer samt forpligtelser i selskabet i sidste ende.

Qualcomm og NXP har til hensigt at lukke aftalen ved udgangen af ​​kalender 2017, efter at regulatorer i forskellige jurisdiktioner godkender buyout. Det bemærkelsesværdige er, at de to virksomheder starter deres integrationsindsats i dag, inden de får alle de godkendelser, de har brug for, hvilket viser deres tillid til aftalens lukning og bekræfter, at det ikke vil være nemt at fusionere de to multi-billion-virksomheder. Hvis alt går som planlagt, vil transaktionen værdiansat til ca. $ 47 milliarder være den største halvlederovertagelse nogensinde. I fjor betalte Avago $ 37 milliarder til Broadcom og tidligere i år købte Softbank ARM for $ 32 milliarder.

Ud fra et økonomisk synspunkt er store chiprelaterede erhvervelser i de seneste år ikke overraskende. Elektronik bliver mere kompleks og dyrere at udvikle. Som et resultat heraf skal halvlederfirmaer udvide deres forretninger for at få adgang til og volumen i forskellige eksisterende og nye enheder. Desuden ved at overtage andre virksomheder får chipudviklere ikke kun IP, de har brug for, men kan også reducere visse omkostninger og / eller slippe af med konkurrenter. Når virksomhederne bliver større, bliver det lettere for dem at forhandle med deres leverandører, for nu skal de få flere varer eller tjenester.

Qualcomm og NXP: Mere end summen af ​​alle dele?

Qualcomm vil skabe en temmelig formidabel kraft i halvlederverdenen ved at kombinere to meget forskellige virksomheder med 72,000 medarbejdere i alt. Men den kæmpe maskine, Qualcomm og NXP skal skabe, kan være mere værd end summen af ​​deres kapitaliseringer, hvis alt går efter planen.

Qualcomm er lige nu verdens største leverandør af soCs til mobile enheder og telekomudstyr. Sidste regnskabsår har virksomheden tjent $ 25 mia. I omsætning: $ 17B fra salg af chips og $ 8B fra teknologilicenser. Qualcomm har i de seneste år forsøgt at diversificere sin virksomhed og tilbudt forskellige løsninger til bilindustrien, IOT, sundhedssektoren og endda datacenterindustrien. Mens selskabet gradvist har udvidet sin produktportefølje med forskellige løsninger, har mobile SoCs forblevet brød og smør for solgte produkter. Desuden er nogle af markederne og produktkategorierne svære at bryde ind på grund af faktorer som f.eks. Konservativ tilgang hos producenter, meget lange udviklingscykler mv. For eksempel har Qualcomm til trods for at have CPU, GPU, sensorer og anden IP, aldrig lavet Top 10 leverandører af automotive halvledere (ifølge IHS).

I modsætning hertil har NXP fokuseret på blandede signal halvledere samt forskellige special mikroprocessorer og mikrocontrollere. NXPs chips anvendes indenfor biler, i sundhedsudstyr, NFC udstyr (faktisk var NXP en af ​​opfinderne af teknologien) og i hundredvis af andre enheder. Baseret på data fra IHS, tjente NXP $ 9.72 mia. I omsætning sidste år.

Mens Qualcomm og NXP overlapper hinanden i bestemte områder, er de ikke direkte rivaler i nogen væsentlig betydning af ordet; summen af ​​deres indtægter kommer fra forskellige markeder. Derfor vil købet være komplementært til Qualcomm, fordi det udvider sine adresserbare markeder (potentielt op til $ 138 milliarder i 2020) og bringer tusinder af nye kunder (Qualcomm siger, at NXP tjener 25K direkte og indirekte kunder). Det kombinerede selskab vil have en omsætning på godt over $ 30 milliarder og vil være verdens nr. 3-leverandør af halvledere efter Intel ($ 51 milliarder i 2015) og Samsung ($ 40 milliarder) baseret på placeringer fra IHS. Husk, at Samsung sælger tonsvis af DRAM- og NAND-flashhukommelse, mens den nye Qualcomm vil specialisere sig på forskellige generelle formål, automotive, IoT og specialcomputationsløsninger. Faktisk vil den nye Qualcomm være et ret unikt firma uden direkte rivaler af sammenlignelige størrelser, da virksomheder som Avago (sammen med Broadcom), MediaTek, Texas Instruments, Renesas og andre tjener betydeligt mindre.

Under konferenceopkaldet med investorer og finansanalytikere understregede ledelsen af ​​Qualcomm og NXP flere gange, at det nye selskab ikke alene vil kunne udvikle unikke løsninger takket være massiv mængde af IP, der er tilgængelig for gearing (hvoraf nogle går tilbage til semi-IP fra Motorola og Philips), men vil være i stand til at løse bilindustrien og IoT-industrier bedre end sine konkurrenter. I bedste tilfælde vil Qualcomm kunne tilbyde højt integrerede platforme til hundredvis af nye enheder fra smart wearables til 5G-aktiveret IoT-udstyr til selvkørende biler med trådløs opladning, ud over mere avancerede platforme til hardware, som vi bruger i dag , såsom smartphones, routere eller servere. Samtidig med at ledelsesteamene fremhæver, at transaktionen ikke handler om at reducere omkostninger eller synergier, er det uundgåeligt, at der vil være afskedigelser og optimeringer. Derfor forventes nogle eksisterende projekter at blive annulleret (det vil være interessant at se, hvad der sker med Freescales CPU'er), og nogle vil blive slået sammen. Qualcomm forudsiger, at det nye selskab vil spare mindst $ 500 millioner årligt to år efter de to firmaer fusionere.

Vejen foran

Erhvervelsen af ​​NXP giver helt klart mening for Qualcomm, men integrationen af ​​de to virksomheder vil ikke være let. For det første integrerer NXP stadig Freescale Semiconductor (aftalen blev lukket i december sidste år). For det andet har NXP sin egen halvlederfabrik (alle er forældede, og Qualcomm har aldrig haft sine egne fabs). For det tredje har NXP flere ansatte end Qualcomm selv (45K vs 27K). Endelig skal det nye selskab være meget fleksibelt for at forblive konkurrencedygtigt på hurtigt udviklede markeder som smartphones.

Executives of Qualcomm sagde i torsdag, at det kombinerede selskab ville blive forvaltet af eksekutører fra begge virksomheder, som ved, hvordan visse virksomheder arbejder. For eksempel planlægger Qualcomm at bruge NXPs salgsteams til at sælge Qualcomm-branded-enheder til IoT, fordi disse mennesker kender markedet og ved, hvordan de skal håndtere det. I mellemtiden har Qualcomm ikke umiddelbare planer om at slippe af med NXPs halvlederproduktionsfaciliteter, og NXPs eksekutører vil fortsætte med at styre dem. Men på længere sigt kan virksomheden revurdere sin tilgang til fremstilling som Qualcomm har længe baseret sin forretning omkring at være en fabless halvleder. Alt i alt, mens integrationsindsatsen er i gang, er der ting, der kan ændre sig mellem nu og sent 2017, når aftalen forventes at lukke. Derfor vil kun tiden fortælle, hvordan det kombinerede selskab vil se ud og hvordan det vil blive styret.

Uanset hvordan optimistiske execs fra Qualcomm og NXP lyder i dag om udsigterne for det fusionerede selskab, vil det være et meget svært arbejde at blande de to firmaer. Ikke desto mindre vil betydningen af ​​tilsluttede enheder kun vokse i de kommende år (man kan kalde det 5G æra), og derfor har hele IP-pakken brug for at opbygge forskellige typer enheder (fra vandkvalitetssensorer til intelligente biler og smarte bygninger) er klart vigtigt.

Galleri: Qualcomm til at erhverve NXP, skaber et massivt halvlederfirma

Kilde

Giv en kommentar

Dette websted bruger Akismet til at reducere spam. Lær, hvordan dine kommentardata behandles.