Qualcomm придбає NXP, створить масивну напівпровідникову компанію

Qualcomm і NXP Semiconductors в четвер заявили, що підписали угоду, згідно якої Qualcomm придбає NXP. Рада обох компаній вже одностайно схвалила всебічну угоду, що становить загальну вартість підприємства близько $ 47 мільярда. Новий підрозділ зможе звертатися до тисяч пристроїв, і комбінована експертиза обох компаній буде особливо важливою для автомобільних, мобільних та телекомунікаційних галузей, які готові до зростання. Об'єднана компанія буде одним з найбільших постачальників напівпровідників у світі в цілому, з доходами, подібними до доходів від Samsung та Intel. Однак, об'єднання активів Qualcomm і NXP в одній компанії не буде легко.

Найбільша транзакція напівпровідників коли-небудь

Qualcomm має намір заплатити $ 110 за кожну акцію NXP або за мільярд 37.88 мільярдів (за оцінками Reuters, що базується на мільйоні 344.4 компанії, розбавлені акції станом на початок жовтня), що становить приблизно 10% премії в порівнянні з ціною акцій близько $ 98.66 на початку середи. Коли включається борг NXP, вартість підприємства збільшується до приблизно $ 47 мільярда. Минулого тижня декілька засобів масової інформації повідомляли, що менеджмент NXP хотів отримати $ 120 за акцію, але погодився на $ 110, запропонований Qualcomm. Фактично, з огляду на те, що акції NXPI торгуються в діапазоні від $ 61.61 до $ 107.54 за останні місяці 12, ціна $ 110 виглядає досить цілком.


Штаб Qualcomm. Фото Coolcaesar за адресою en.wikipedia

Цікавим є те, що Qualcomm має намір придбати NXP у повному обсязі, що означає, що компанії доведеться запозичувати гроші, оскільки у нього є $ 17 млрд. в готівкових та інших короткострокових активах своїх кишень сьогодні (за даними регуляторів США). Навіть додавання довгострокових цінних паперів лише приносить скарбничий банк Qualcomm навколо $ 30 млрд. загалом. Сумарна сума боргу Qualcomm на сьогодні становить $ 11.77 мільярда, а з новим багатомільярдним кредитом (або позиками), а також заборгованістю NXP, загальний борг буде перевищувати $ 20 мільярда. Компанія не показує імена своїх кредиторів прямо зараз, але визнає, що їм доведеться запозичувати гроші, щоб виплатити акціонерам NXP, а також зобов'язання компанії в кінці кінців.

Qualcomm і NXP мають намір закрити угоду до кінця календаря 2017, після того, як регулятори різних юрисдикцій затвердять викуп. Варто відзначити, що дві компанії починають свої інтеграційні зусилля сьогодні, перш ніж вони отримають всі необхідні схвалення, що свідчить про їхню впевненість у закритті угоди, і підтверджує, що не можна буде легко об'єднати два багатомільярдні корпорації. Якщо все буде планувалось, транзакція вартістю приблизно $ 47 мільярда буде найбільшим захопленням напівпровідників. У минулому році компанія Avago заплатила "Broadcom" $ 37 мільярду, і на початку цього року "СофтБАНК" купував ARM за $ 32 мільярда.

З точки зору економіки, великі придбання чіпів за останні роки не дивно. Електроніка стає складнішою та дорожчою для розвитку. В результаті, напівпровідникові компанії повинні розширювати свій бізнес, щоб отримати доступ та обсяг в різних існуючих та нових пристроях. Більше того, за допомогою інших компаній, розробники мікросхем не тільки отримують необхідний IP, але також можуть скоротити певні витрати та / або позбутися конкурентів. Нарешті, коли компанії зростають, їм легше вести переговори з їх постачальниками, тому що тепер їм потрібно отримати більше товарів або послуг.

Qualcomm і NXP: більше, ніж сума всіх частин?

Qualcomm створить досить напружену силу в світі напівпровідників, об'єднавши дві абсолютно різні компанії із загальними співробітниками 72,000. Тим не менш, гігантська машина, яку Qualcomm і NXP збираються створити, можуть коштувати більше, ніж сума їх капіталізації, якщо все відбувається відповідно до плану.

Сьогодні Qualcomm є найбільшим постачальником у світі мобільних пристроїв та телекомунікаційного обладнання. У минулому фінансовому році компанія заробила дохід у розмірі $ 25 мільярда: $ 17B від продажу чіпів і $ 8B від технологічного ліцензування. Останнім часом Qualcomm намагається диверсифікувати свій бізнес та запропонував різні рішення для автомобільних, ізотросів, медичних та навіть галузевих центрів обробки даних. Хоча компанія поступово розширювала свій портфель продуктів з різними рішеннями, мобільні СОК залишили свій хліб та масло для проданих продуктів. Крім того, деяким категоріям ринків і продуктів важко поринути в такі фактори, як консервативний підхід виробників, дуже тривалий цикл розробки тощо. Наприклад, незважаючи на наявність процесора, графічного процесора, датчиків та іншого IP-протоколу, Qualcomm ніколи не виходив у верхній частині Постачальники автомобільних напівпровідників 10 (згідно з IHS).

На відміну від цього, NXP зосереджується на напівпровідниках змішаного сигналу, а також на різних спеціалізованих мікропроцесорів та мікроконтролерів. Чіпси NXP використовуються всередині автомобілів, у медичному устаткуванні, обладнання NFC (насправді, NXP був одним із винахідників цієї технології) та на сотнях інших пристроїв. На підставі даних IHS NXP заробив у доході $ 9.72 мільярда у минулому році.

Хоча Qualcomm і NXP збігаються в певних областях, вони не є прямими суперниками в жодному значеному значенні цього слова; сума їх доходів надходить з різних ринків. Таким чином, придбання буде додатковим для Qualcomm, оскільки це значно розширює адресні ринки (потенційно до $ 138 мільярда в 2020) і приносить тисячі нових клієнтів (Qualcomm вважає, що NXP обслуговує прямих і непрямих клієнтів 25K). Об'єднана компанія отримає прибуток більше $ 30 мільярда і стане світовим постачальником 3 напівпровідників після Intel ($ 51 млрд. У 2015) та Samsung ($ 40 billion) на основі рейтингу IHS. Майте на увазі, що Samsung продає тонни товарної DRAM і NAND флеш-пам'яті, тоді як новий Qualcomm спеціалізується на різних універсальних, автомобільних, іоТ і спеціальних обчислювальних рішеннях. Фактично, новий Qualcomm буде досить унікальною компанією, яка не має прямих суперників порівнянних розмірів, оскільки такі компанії, як Avago (разом із Broadcom), MediaTek, Texas Instruments, Renesas та інші, заробляють значно менше.

Під час конференції з інвесторами та фінансовими аналітиками керівництво Qualcomm і NXP неодноразово підкреслювали, що нова компанія не тільки зможе розробити унікальні рішення завдяки величезному обсягу ІВ, доступного для кредитування (деякі з них повертаються до напів ІР від Motorola та Philips), але зможуть краще вирішувати проблеми автомобільних та іоТ-галузей, ніж конкуренти. У кращому випадку Qualcomm зможе запропонувати високо інтегровані платформи для сотень нових пристроїв від інтелектуальних носіїв до обладнання IoT, що підтримують 5G, до самозайнятих автомобілів з бездротовою зарядкою, крім більш сучасних платформ для апаратного забезпечення, яке ми використовуємо сьогодні. , наприклад, смартфони, маршрутизатори або сервери. У той же час, хоча команди управління підкреслюють, що транзакція полягає не в зниженні витрат або синергії, це неминуче, що буде звільнення та оптимізація. Тому очікується, що деякі існуючі проекти будуть скасовані (буде цікаво подивитися, що відбувається з процесорами Freescale, наприклад), а деякі з них будуть об'єднані. Qualcomm прогнозує, що через два роки після злиття двох компаній нова компанія заощадить щонайменше $ 500 мільйонів на рік.

Дорога вперед

Придбання NXP, безумовно, має великий сенс для Qualcomm, але інтеграція двох компаній не буде легкою. По-перше, NXP все ще інтегрує Freescale Semiconductor (угода була закрита минулого грудня). По-друге, NXP має власні напівпровідникові фабрики (всі вони застаріли, а Qualcomm ніколи не мав власних фабрик). По-третє, NXP має більше співробітників, ніж Qualcomm (45K проти 27K). Нарешті, нова компанія повинна буде залишатися дуже гнучкою, щоб залишатися конкурентоспроможною на швидко розвиваються ринках, таких як смартфони.

Керівники Qualcomm заявили в четвер про те, що об'єднану компанію будуть управляти execs від обох фірм, які знають, як певні підприємства працюють. Наприклад, компанія Qualcomm планує використовувати команди продажу NXP для продажу пристроїв Qualcomm для IoT, оскільки ці люди знають ринок і знають, як його вирішити. У той же час Qualcomm не має негайних планів позбавитися від напівпровідникових виробництв NXP, а виконавці NXP продовжуватимуть їх керувати. Але в довгостроковій перспективі компанія може переглянути свій підхід до виробництва, оскільки компанія Qualcomm довгий час базується на тому, що вона є бездоганним напівпровідником. Загалом, в той час, як процес інтеграції триває, існують речі, які можуть змінюватися між поточними та пізніми 2017, коли очікується, що ця угода буде закрита. Тому лише час покаже, як буде виглядати комбінована компанія і як вона буде управляти.

Неважливо, наскільки оптимістичні execs від Qualcomm і NXP сьогодні звучать про перспективи об'єднаної компанії, це буде дуже важка робота для об'єднання двох фірм. Тим не менш, важливість підключених пристроїв зросте лише в найближчі роки (це можна назвати епохою 5G), і тому маєте весь пакет IP, необхідний для побудови різних пристроїв (від сенсорів якості води до розумних автомобілів та розумних будинків) це явно важливо.

Галерея: Qualcomm придбає NXP, створить масивну напівпровідникову компанію

джерело

Залишити коментар

Цей сайт використовує Akismet для зменшення спаму. Дізнайтеся, як обробляються ваші дані коментарів.